银监会于4月18日下发的一份《关于开展进口铁矿石贸易融资情况快速调研的通知》（下称“通知”）在近日内流出，引起了轩然大波。银监会下达的这份通知，旨在全面掌握进口铁矿石贸易融资情况，防范相关风险。
事实上，从2013年下半年开始融资矿风险已经引起业内高度关注。在《华夏时报》记者在采访中了解到，铁矿石港口库存往年正常为7000万吨，而目前一些港口库存高达1.1亿吨，超出的4000万吨和贸易融资存在一定关联。
随后有消息称，“五一”之后铁矿石贸易信用证保证金比例或将大幅提高到50%以上，一时间铁矿石价格承压、贸易商资金链断裂的预测满天飞，铁矿石期货主力合约一度大跌4.52%。
4月29日，银监会在其一季度经济金融形势分析会上提及，商业与金融机构需加强风险管理时梳理分析进口商品贸易融资基本情况，推动商品贸易融资健康发展。
与被称为“中国雷曼兄弟”的融资铜相比，融资矿是否也隐藏巨大风险？
“在岸+离岸”融资链条
记者根据“我的钢铁网”数据统计，截至4月25日，41个港口库存总量为1.13亿吨。其中包括《通知》提及的14个区域分别为天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、广西、大连、宁波、厦门、青岛和深圳，都是沿海港口地区。同时，截至4月25日，进口矿港口库存总量仍保持在11263万吨的高位，比前一周上涨了205万吨。居高不下的铁矿石库存现象持续。
同时根据海关总署的统计，2013年，全球一半的铁矿石出口到中国，进口量达到8.19亿吨，总价值高达6384亿元，在大宗商品中进口总值规模仅次于原油。
但相互矛盾的是，根据中国钢铁协会的数据显示，今年一季度粗钢的产量环比下滑了约2%，钢材价格指数也已经跌至2009年5月以来的最低点。此时，进口与产出互为矛盾。
“这是典型的融资矿。”一位长期从事贸易融资的业内人士告诉记者，与铜一样，铁矿石融资一样借道银行信用证。
所谓信用证，就是买方企业可以先不交付给卖方企业货款，而是买方拿双方签订的买卖合同，去银行（进口方银行，也称开证行）缴纳一定比例保证金之后，申请开出信用证，由开证行先垫付货款，直到信用证承兑日到期，买方企业再将货款支付给开证行。
一位长期从事此类交易的贸易商魏刚（化名），给记者解释了整个操作流程。第一步，国内贸易商A与离岸公司B签订进口合同，随后在岸A在国内银行开立信用证，以离岸B公司为受益人。
根据本报记者了解，在实际操作中，银行的信用证承兑日可以分两种：90天和180天。而银行根据企业不同的信用，会在开立信用证时，让企业缴纳一定比例的信用证保证金。一般信誉好的企业，保证金比例大约在15%-20%。
第二步，离岸B公司利用自己为受益人的信用证，在离岸银行抵押开出背对信用证，受益人为铁矿石第三方供应商。随后铁矿石供应商在审核完信用证子证后，按规定发货，开出汇票，并在信用证有效期内要求离岸银行垫付货款。
“但值得注意的是，企业利用远期信用证可以购买出口方现货，或者是正在运输途中的准现货。”魏刚告诉记者，然后通常进行两种操作：一是在拿货后迅速脱手套现，这样有两个多月的时间窗口使用这笔资金；二是B公司取得信用证后在境外直接贴现，以相对低的成本融入外币或人民币资金转回境内。
至此，“融资矿”链条完成。在这个链条中，以1亿元人民币的信用证为例，扣除2%左右的利率和财务费用，企业可以获得9800万元的净现金流，而这部分已变现的资金将在90天后，偿还给银行之前为其垫付的货款，但在此期间，企业的这部分货款就相当于