白糖现货平稳期货震荡

　　北方甜菜糖开榨,但短期难以冲击市场。政策面,广西糖协或申请保障措施延期,为郑糖带来不确定性。郑糖短期预计无太大利空打压,现货难有深跌,季节性因素主导行情。中期内,宏观及政策不确定性大,给郑糖带来干扰；广西甘蔗市场化,使得市场不确定性加大。而市场预计到2020年5月配额外恢复50%,若下调,进口糖成本或大幅下降。近月受整体供需及成本影响,支撑力度较强,远月受关税下调影响,后期或有大幅回落可能,近多远空格局持续。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润大幅上升；巴西方面,制糖比及糖产量仍处于历史低位,对原糖形成支撑；印度方面,新榨季库存量预计依旧较大。从大周期来看,郑糖虽处于熊市后期,但熊市仍未走完。