新粮上市偏晚、渠道库存偏低、运输费用上涨,玉米期现价格在集中上市之前都强于预期。
新粮上市延迟时间超过预期
10月中旬,市场预期的新粮陆续上市场面并未到来。在今年新粮收获本就推迟的背景下,农户对当前的价位并不认可,惜售情绪浓厚,新粮上市量不多,深加工企业再度提价采购。此外,北方港口也迟迟不见上量,加上公路超载整治导致运费上涨,近期,玉米价格持续拉升。
北方港口库存处于6年低位
目前,北方港口玉米库存低于5年均值,南方港口库存低于4年均值。整体上,玉米库存处于低位,且仍在下行当中。中美经贸摩擦缓和暂未对港口库存产生提振效果。
中美经贸摩擦缓和打开了进出口通道,但通道打开不代表货源流入。美国玉米种植带部分地区出现雨雪天气,可能耽误秋粮收获进度。今年春季的洪涝一度令春播工作延迟,就曾推动CBOT玉米价格上涨。
高利润刺激养殖户补栏
非洲猪瘟对玉米市场的影响较为严重,现在的预估是今年全年玉米需求萎缩30%—40%,折合3000万—4000万吨。非洲猪瘟经过1年多的发酵,利空基本出尽,对于行业而言,很难再遇见更差的局面。未来半年猪肉仍然紧缺,但高利润已经刺激养殖户掀起补栏高潮,后期生猪存栏势必增加。
禽料需求全年都在增长,年均增长率为15%,折合玉米消费增量500万—700万吨,一定程度上弥补了猪料需求的减少。
原粮收购价格逐年提高
2017年以来,原粮收购价格逐步攀升。以辽宁为例,辽宁益海嘉里2019年9月19日二等14%水的新玉米开秤收购价格为1800元/吨,而2018年9月17日的开秤价格为1720元/吨。开秤日期相近,收购价格较去年上涨80元/吨。除了深加工开秤,辽宁各地陆续报出2019年新粮贸易收购价格,其较去年上调30—60元/吨。从成本端考虑,收购价格抬升,是玉米上涨的坚实基础。此外,从价差角度考虑,玉米近月合约相对远月合约贴水,近月合约回调空间相对较小。
小结
综合来看,今年吉林玉米品质优良,农户对当下价格并不认可,惜售情绪较浓。在新粮集中上市前,企业不会贸然降价。此外,当前的玉米价格已经基本兑现前期利空。因而,在大方向上,继续看涨玉米,1月合约有望回到1900元/吨甚至更高的位置。