价格下跌见底,叠加下游需求回暖,近日水泥价格迎来反弹。
根据公开信息,7月31日吉林亚泰水泥有限公司发调价函称,8月1日起亚泰双阳公司、亚泰鼎鹿公司各品种水泥客存及新开卡价格上调50元/吨。金隅冀东水泥发布调价函称,从8月1日起,销售到长春地区的所有品种水泥客存量和新开卡的价格统一上调50元/吨。白山山水水泥通知因原材料价格上调,导致水泥成本增加,即日起对所有品种水泥上调价格30元/吨。
水泥企业涨价函如此密集的发布,主要还是因为今年以来水泥价格跌幅巨大,使得下半年涨价的空间较大。上峰水泥表示,近期华东水泥市场部分区域水泥及水泥熟料价格有所上调,公司华东区域部分产品亦有随行就市上调。
根据水泥价格指数走势,最新的水泥价格到了2018年下半年以来的新低。超低的价格基数,为水泥厂商提价增添了不小的底气。国盛证券认为,随着持续雨水天气影响减弱,相关区域需求开始逐渐回升,水泥价格回落、库存上升压力有所缓解,前期需求的压制将带来后期赶工下需求的集中释放,下半年旺季提价在时点和幅度上或超出季节规律和市场预期。
下游需求回暖
上周,全国范围降水继续减少,使得基建开工率提升,水泥需求整体环比提升,全国水泥价格跌势放缓,很多省市的厂商已经开始发送涨价函,行业整体向好。
工信部近期发布的统计数据显示,上半年水泥业营业收入4262亿元,同比下降6.1%；利润767亿元,同比下降6.1%,降幅分别较1月~5收窄2.1和3.8个百分点。国家统计局数据显示,2020年1月~6月,水泥累计产量为99823万吨,比去年同期减少4646万吨,1月~6月水泥产量同口径和全口径分别回落4.8%和4.45%,同比降幅较前期收窄3.4个百分点。分月份看,6月全国水泥产量增速继续上行,同比增长8.4%。
广发证券研报认为,雨季不改行业趋势,下半年赶工可期。今年以来基建需求超出预期,下半年仍将继续；地产竣工端装修需求下半年到明年将持续复苏。
对于水泥等建材来说,需求起到绝对的影响作用,基建投资是主要驱动力。随着汛期的结束,各类基建项目开工,市场需求量有望大幅回暖。在政策的推动下,基建领域投资增速有望提升。
目前水泥价格上涨较快的主要是华东和华南区域,受益于基建投资快速增长,长三角、珠三角市场的需求量提升,基建拉动作用比较明显。受灾比较严重的江西、湖北等中部地区有城市设施重建的预期,对水泥的需求也有较大的拉升作用。
另外,今年专项债进一步支持基建、限制地产,2020年专项债撬动基建投资规模将大幅提升。从1月~6月已发行专项债的投向来看,基建领域占比超过60%,相对于2019年专项债25%的基建领域投向占比提升明显。
除需求大幅改善外,成本、错峰停产等也是企业纷纷涨价的原因之一。根据贵州省工业和信息化厅发布的水泥行业错峰生产停窑计划,全省水泥企业85条熟料生产线均要实行错峰生产,每条生产线全年累计错峰停产不少于100天,其中二、三季度需要错峰20天/条。四川等省市对于水泥生产线错峰停产也有严格要求。
板块成交量显著提升
近一个月来,水泥建材板块二级市场已经累计了较大的涨幅,成交量显著提升。水泥板块指数7月1日至今涨幅达26.89%,尤其近4个交易日涨幅巨大,连续刷新历史新高。
从上市公司半年报业绩披露情况看,水泥板块个股业绩涨略多于跌。8家公司披露半年报或业绩预告,5家公司业绩预喜,占比62.5%。
塔牌集团(002233)上半年实现净利润9.19亿元,同比增长31.15%。宁夏水泥龙头宁夏建材(600449)预计今年上半年实现净利润4.1亿元~4.4亿元,同比增长51%~61%。2016年以来,宁夏建材的净利润持续增长超四年。
此外,万年青(000789)主营江西的水泥业务,预计上半年实现净利润约6.4亿元~6.94亿元,同比增长6%~15%。上峰水泥主营华东地区水泥业务,预计上半年实现净利润9.8亿元~10.1亿元,同比增长3.15%~6.31%。
水泥板块估值整体较低,18股仅2只滚动市盈率高于30倍。尖峰集团(600668)、塔牌集团的估值均未超过10倍。