摘要：9月、10月大豆到港还是相对较少,短期豆油基差估计会比较坚挺,11月大豆到港会明显增加,豆油基差可能在10月中旬后会走弱。
中长期看,美联储加息节奏、原油价格、油脂供应是目前油脂价格最核心的三个因素。
市场预期四季度美联储仍然要加息125个基点,宏观方面继续施压大宗商品,油脂自然也不会例外。
原油在欧洲能源危机背景下不太可能十分便宜,这对油脂价格是有支撑的。
油籽供应方面,市场预期2022/2023年度,全球油籽将有较大幅度的增加。
首先,南美大豆有大幅增产预期,尤其是巴西可能增产超过2300万吨,棕榈油明年也有增产预期,目前加拿大油菜籽可能增产600多万吨,全球油菜籽增产约800万吨库存方面,MPOB预测马来2022年底存库会上升至250万吨,印尼棕榈油协会预计2022年底印尼库存也会高于2021底
综上,油脂中长期偏空。
短期看,国内棕油方面,随着棕油买船逐步到港,棕榈油持续累库,国内棕油现货基差压力较大；
而豆油方面,9月、10月大豆到港还是相对较少,短期豆油基差估计会比较坚挺,11月大豆到港会明显增加,豆油基差可能在10月中旬后会走弱。