5月焊管、镀锌管价格再现两轮下跌。五月份以来上游限产效果并不明显,而需求复苏的动力不足,价格反弹难以推进,钢市基本面仍处于高供应、慢需求的状态。原料焦炭已提降九轮落地,市场正在讨论第十轮提降,6月份需关注成材与原料、供应与需求的再平衡,钢厂是否加大减产力度或增加常规检修成为关键,焊镀管品种自身供需压力尚可,但同样承载大环境压力,兑现或者盘面锁利润仍是主要操作逻辑。
一、五月国内焊镀管价格再现两轮快速走低
兰格钢铁网监测数据显示,截至5月31日,全国4寸(3.75)国标焊管平均价格4108元,比上月同期下跌214元,全国4寸(3.75)镀锌管平均价格4854元,比上月同期下跌228元；全国50*50*2.5方管平均价格4203元,比上月同期下跌227元；全国219*6螺旋管平均价格4436元,比上月同期下跌183元(见图1),整体跌幅较4月稍有收窄。
焊镀管厂综合生产利润水平继续提高。5月结算周期内焊管厂平均亏损26元,最多达60元；镀锌管原料锌锭均价跌幅扩大至1346元,而镀锌管与焊管间价差与上月变动不大,核算镀锌管生产利润扩至96元。炼锌厂预计6月份产量小幅下降,而进口锌锭流入增加,镀锌管利润空间或暂维持当前水平。
图2 唐山焊管-带钢、镀锌管-焊管价差走势图
华北带钢会议5月精神：355mm以下执行3670元,356-450mm执行3680元,451-679mm执行3690元,680mm以上执行3700元；6月指导价3800元,现金含税,承兑加40元。
邯邢带钢会议5月结算价：SPHC3770元,热卷普碳（1010系列）3770元,中宽带结算3690元,窄带结算3670元。
邯邢带钢会议6月指导价：窄带3800元,中宽带3800元,热卷普碳（1010系列）3900元,SPHC3900元,下月承兑大行70元,小行90元。
二、供应端增量暂不大
上游钢厂复产消息增多,但带钢产能变动不大。兰格钢铁网监测数据显示,5月唐山地区钢厂方坯平均成本3480元,核算平均利润-77元,亏损收窄。不过统计唐山主要钢企平均高炉开工率87.17%,低于上月0.62个百分点；唐山地区热轧带钢平均产能利用率77.03%,低于上月1.95个百分点,仍维持减量后的生产水平。
焊镀管管厂节假日灵活停减产,5月份产能维持年内偏低水平。五一小长假津冀区域管厂生产部门多停减产3-5天,销售部门同下游贸易商普遍3天左右轮岗,小长假后首日在统计管厂产能利用率58.36%,较节前下降16.72个百分点,5月平均产能利用率62.72%,较4月下降13.01个百分点。截至5月25日,管厂厂内总库存59.32万吨,较上月减少1.1万吨,其中原料带钢库存增加2.33万吨,进入6月管厂或小幅提升产能水平,消耗因协议被动累积的库存。
图3 津唐邯主流管厂库存统计图
三、社会库存去化放慢
5月焊镀管贸易商去库速度继续放慢。兰格钢铁网监测数据显示,各大品牌的中大协议户库存量维持偏低水平,北方贸易商大多降至正常库存的一半,南方贸易商大多较正常库存减少10%左右,同时临近月末部分管厂对本月协议量减半结算,贸易商追量消极。截至5月26日,全国焊镀管库存量83.57万吨,低于去年同期4.11万吨,但较上月同期仅下降1.95万吨,去库速度放慢。
全国焊镀管市场出货量稍强于管厂。兰格钢铁网监测数据显示,5月津冀区域管厂日均出货量2.82万吨,继续下滑9.9%；全国焊镀管市场日均出货量21602万吨,与上月变动不大,各区域有增有减。工程方面,保交楼项目交付比例上升,在建工程目前回款多在4-5成,部分仍依赖春节前的到账,因资金问题进度缓慢；而新开工工程较少,5月份部分地区有工程启动招标,尚在选址、筹备、土方作业等阶段,实质用量零散。
地产销售带来的资金量呈下滑趋势,部分房企仍有可能会继续爆出债务违约事件。4月份全国50个重点城市新建商品住宅成交面积环比下降27%,同比增长30%,但将4月份交易数据与2019-2021年同期数据相比,其同比增速分别为-37%、-30%和-49%。同时,5月1日-22日,全国50个重点城市新建商品住宅成交面积环比4月1日-22日继续下降13%。房企自筹资金表现仍然不佳,而债券偿还规模较大。不过2021年及2022年下半年特别是12月土地成交面积逐月增加,东部热点地区房企投资意愿相对较好,二季度新开工面积、开发投资额有望继续修复。
四、四月焊管出口量增速放缓
海关总署统计,4月我国出口焊管43.25万吨,环比增长18.49%,在国内焊管产量中占比提升至7.93%；1-4月出口焊管132.86万吨,同比增长26.16%。4月我国进口焊管0.7万吨,环比增长3.25%；1-4月进口焊管2.87万吨,同比下降43.72%。4月我国净出口焊管42.55万吨,环比增长18.78%,1-4月净出口焊管130万吨,同比增长29.71%。
4月份我国焊管出口中石油天然气用管环比大幅增长89.59%,方型、异型焊管出口量增速放缓至6.47%。向亚洲出口量占比54.61%,继续下降6.48个百分点,其中向沙特阿拉伯出口量连月增长,增长率抬升至98%,而向印度尼西亚出口量由增转降,下降40%；亚洲以外国别中向美洲出口量增长42.97%,向非洲出口量增长40.7%,增速均放缓。
国际资本市场风险加大,而全球钢材市场供应部分提升。5月份美方债务违约问题推至风口,5月23日衡量投资者恐慌情绪和市场风险的芝加哥期权交易所波动指数（又称“恐慌指数”）显著上涨7.67%,收于18.53点。不过美国政府历史上的大小停摆事件总共发生过21次,临近月末与共和党谈判达成初步一致,过度悲观的风险逐步缓解。同时,4月俄罗斯石油出口量创俄乌战争以来新高,近80%流向中国和印度,俄与欧盟间的纷争亦将促使区域建设连接管道的需求上升。通常4-6个月后,出口增速将向订单指数靠拢,倒推数据来看我国钢材出口尚有支撑。预计5月份焊管出口量或保持相对高位,而增速维持偏低水平。
五、六月份焊镀管价格或震荡寻底
5月份原料、需求负反馈有所缓解,但供需矛盾并未解除,钢市成本重心下移、钢焦利润分配仍难以平衡,价格再现两轮下跌。下旬钢厂复产消息增多,不过电炉亏损严重、多陷入停产；从焊镀管品种来看,上游带钢、管厂均维持相对减量后的产能水平,同时带钢市场价格与出厂价格拉开,6月钢厂向管厂流转协议的压力有所缓解,价格或相比4、5月份更具有抗性。不过价格下行过程中各区域需求难以形成共振,南方高位、多雨天气,贸易商更不具备囤货的意愿,同时原料在炼焦煤供应压力下,价格仍有下跌预期,钢价底部目前难以定论。因此,预计5月份焊镀管价格仍将随行震荡寻底。