进入6月以来,黑色金属期货品种整体走强,其中螺纹钢主力合约期价自低位累计上涨近300元/吨,相应地华东地区现货价格也提涨180—200元/吨不等。现阶段,受益于近期国内宏观利好政策,黑色金属市场情绪迎来修复,钢价自低位开始反弹,但由于其自身供需格局并未改善,后市钢价继续上行料将乏力。
市场悲观情绪修复
驱动黑色金属集体走强的主要因素在于宏观政策方面。国内上月末公布的5月中采PMI数据为48.8,连续第3个月下降,市场开始预期国内将出台相关刺激政策。随后便有广州支持房企与金融机构自动协商存量融资展期,青岛等地出台稳地产政策,杭州以及天津多地发布汽车购置补贴措施等。随着宏观利好政策如期出现,前期市场悲观情绪迎来修复,工业品相关期货集体触底反弹。
从黑色品种自身基本面来看,变化并不大。铁矿石市场需求良好,库存处于低位局面,随着市场情绪好转,贴水修复逻辑支撑下,铁矿石价格开始走强,继而提振产业链信心。相应地,螺纹钢则是延续低库存、低供应格局,在宏观氛围向好和原料走强带动下,钢价同样低位反弹。目前宏观政策影响依然存在,市场情绪频繁切换,因而螺纹钢盘中走势也是强弱快速变换,重点关注利好政策落地情况。
供需格局难好转
螺纹钢供需格局并未明显改善,具体表现在以下两个方面：
一是低供应格局迎来变化。近期,钢价上行带来钢厂盈利改善,部分地区钢厂开始复产,螺纹钢产量迎来回升。钢联同口径下,螺纹周产量最新值为273.41万吨,连续两周增加,累计增幅6.79万吨。虽然目前产量增幅不大,但品种吨钢利润明显提升,即期成本核算下华北、华东长流程钢厂吨钢利润较好,预计螺纹钢供应将延续回升态势,届时钢价将持续承压。
二是淡季螺纹钢需求不乐观。进入6月以来,螺纹钢需求有所改善,周度表观需求止跌回升,同口径下,最新值为311.53万吨,环比增加14.0万吨,但依旧是近年来同期最低。相应地高频终端采购量同样表现为低位回升,全国主要贸易商建筑钢材每日成交量6月均值为16.15万吨,环比增加3.09%。不过,淡季背景下,螺纹钢需求改善持续性存疑。这是因为,一方面,螺纹钢需求面临季节性走弱,按往年数据推算,高频终端采购量6月环比下降的概率为75%,平均降幅为8.7%,而环比增幅均值仅为2.5%；另一方面,近期需求放量多为钢价上行刺激投机需求所致,其同步指标并未提升,同期水泥出货量连续两周下降。目前来看,梅雨季、高温天气将至,螺纹钢需求将下行,同时在房建用钢需求难有增量的情况下,若项目资金问题迟迟不缓解,则需求难以改善。
综上所述,近期国内宏观政策利好持续发酵,市场情绪逐步回暖,驱动钢价自低位开始反弹。但由于供应回升,且后续需求难以好转,螺纹钢期价仍以低位振荡运行为主。